MoneyDJ新聞 2026-01-02 06:16:55 黃文章 發佈
美股元旦休市，2025年最後一個交易日下跌，但標普500指數連續三年取得兩位數漲幅。CFRA Research首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾（Sam Stovall）認為，美國股市若要再創兩位數漲幅，必須「所有引擎全速運轉」。他預估標普500指數2026年底目標為7400點，較封關水平上漲約8%。
道瓊工業平均指數12月31日終場下跌0.63%（303.77點）、收48,063.29點。標準普爾500指數下跌0.74%（50.74點）、收6,845.50點。那斯達克指數下跌0.76%（177.09點）、收23,241.99點。費城半導體指數下跌1.20%（85.97點）、收7,083.13點。2025全年，三大指數分別上漲13%、16.4%、20.4%。
道瓊指數前5大權重股當中，高盛（權重11.26%）下跌0.61%，開拓重工（權重7.34%）下跌0.78%，微軟（權重6.19%）下跌0.80%，美國運通（權重4.74%）下跌0.92%，Visa（權重4.49%）下跌0.82%。
標普500指數連續三年實現兩位數的年度漲幅，而人工智慧一直是過去三年推動市場的關鍵力量。2023年，在前一年ChatGPT問世後，引爆市場對最可能受惠於這場類似網際網路誕生初期之科技革命的企業的熱潮，標普500指數當年大漲24%。2024年，該指數再度上漲23%。
2025年，人工智慧的敘事出現某種程度的分化，因為這波漲勢開始擴散至其他產業，就連所謂的「科技七雄」之間，表現也出現明顯差異。在大型科技股中，Alphabet表現最為突出，今年以來上漲65.4%，因投資人押注這家搜尋巨頭有望在競爭中超越OpenAI。亞馬遜則表現落後，僅上漲5.2%。
威明頓信託（Wilmington Trust）投資策略與投資組合構建主管梅根·舒（Meghan Shue）表示：「展望明年，我們預計市場波動會稍大一些。當前這種調整是一種健康的板塊輪動，為市場進入下一輪牛市做準備。我們預計牛市將繼續，儘管我們仍然認為經濟衰退的風險相當高。」
在美國股市長時間站穩歷史高位、科技股持續主導行情的背景下，「AI是否構成泡沫」成為市場最核心的分歧之一。不同於2000年網路泡沫時期「估值先行、盈利滯後」的模式，當前科技龍頭企業的股價上行，更多源於真實且高速增長的現金流與利潤。那斯達克100指數約26倍的遠期本益比，與網路泡沫高峰期超過80倍的極端估值存在本質差異。
網路泡沫時期，市場的主導力量往往是尚未盈利、商業模式不成熟的新創公司；而當前AI基建與算力競賽，核心推動者是谷歌、微軟、亞馬遜、輝達等擁有強大資產負債表與穩定現金流的超大型科技企業。這些公司不僅具備長期資本投入能力，其董事會與資本回報機制也使得整體系統槓桿水準相對可控，降低了泡沫瞬間破裂的系統性風險。
展望2026年，多數華爾街機構對美股的判斷趨於一致：這將是一個「持續但波動的牛市」。在AI投資主線不變的前提下，市場結構有望由高度集中逐步走向擴散，盈利成長將不再僅限於七大科技股，而擴及更多產業與中小型公司。這種市場廣度的提升，反而有助於延長牛市壽命，降低單一板塊過熱帶來的系統性風險。
摩根士丹利投資管理公司多元資產解決方案部門副首席投資官坎達里（Jitania Kandhari）報告稱：「我們預計，無論是在美國國內市場還是全球範圍內，這種資產表現普漲的趨勢都將在2026年進一步深化。過去由少數龍頭股引領市場的時代正在落幕，取而代之的是更廣泛、分布更均衡的全球投資機會。」
展望2026年，企業獲利成長預期將從本輪週期早期的快速增長步伐中放緩，但整體仍將維持正成長。與人工智慧相關的持續投資，預料將支撐營收擴張與營運利潤率，有助於抵消整體經濟降溫所帶來的影響。同時，市場估值已處於歷史高位，這限制了進一步估值倍數擴張的空間，也意味著未來的漲幅將更仰賴企業獲利成長，而非投資人情緒的推升。
標普500指數11大類股全面下跌：通訊服務（-0.40%）、可選消費（-0.80%）、基本消費（-0.55%）、能源（-0.52%）、金融（-0.77%）、醫療保健（-0.56%）、工業（-0.87%）、資訊科技（-0.85%）、原材料（-0.88%）、房地產（-1.00%）、公用事業（-0.62%）。
個股表現部分，科技龍頭：蘋果（-0.43%）、微軟（-0.80%）、谷歌（-0.28%）、亞馬遜（-0.74%）、臉書（-0.89%）、特斯拉（-1.00%）。半導體晶片：美光（-2.47%）、超微（-0.55%）、輝達（-0.55%）、高通（-1.50%）、德州儀器（-1.10%）、英特爾（-1.07%）。台股ADR：台積電ADR（1.44%）、聯電ADR（-1.26%）、日月光ADR（0.44%）、中華電信ADR（-0.22%）。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。