MoneyDJ新聞 2026-01-02 06:19:59 黃文章 發佈

倫敦金屬交易所（LME）元旦休市，3個月基本金屬期貨12月31日多數下跌，期銅下跌0.5%至每噸12,496美元，期鋁上漲0.6%至每噸2,997美元，期鉛下跌0.2%至每噸2,005美元，期鋅下跌0.1%至每噸3,126美元，期錫下跌4.1%至每噸40,470美元，期鎳下跌0.2%至每噸16,750美元。2025年，銅鋁鉛鋅錫鎳分別上漲42.5%、17.4%、2.7%、4.9%、39.2%、9.3%。

人工智慧需求與供應憂慮推動銅價創新高，銅價2025年漲逾四成，寫下自2009年以來最佳年度表現。分析師預期，受供應中斷與人工智慧（AI）巨額投資帶動，銅價破紀錄的漲勢將延續至明年。

Astris Advisory Japan KK商品策略師伊恩·羅珀（Ian Roper）表示：「銅一直是再生能源、電動車建設的主要受益者，而現在，資料中心無疑成為最大的成長故事。」羅珀指出，全球人工智慧需求的爆炸性成長，是近期推升銅價的最新動能。在「極為緊俏」的市場環境下，銅價明年仍有進一步上漲的空間。

今年主要產銅國持續面臨礦山中斷、品位下滑與擴產不及預期等問題。印尼格拉斯貝格、剛果民主共和國卡莫阿—卡庫拉，以及智利多座大型礦山的產量不穩，顯示全球銅供應體系的脆弱性。此外，新礦項目的開發週期長、資本支出高，且受到環保法規與社會阻力影響，使供給彈性明顯不足。

需求結構的轉變則是推動銅價中長期走強的核心動能。銅不僅是傳統製造與基礎建設的重要原料，更是能源轉型不可或缺的金屬。電動車、再生能源、電網升級與儲能系統均高度依賴銅材，而人工智慧浪潮的崛起，進一步放大了需求增量。資料中心的大規模建設，無論在供電、散熱或連接設備上，都需要大量銅材，使銅從「景氣循環金屬」逐漸轉向「戰略性金屬」。

《MINING.COM》報導，在全球最大生產國印尼釋出將削減供應、以提振價格的計畫後，鎳價攀升至自今年3月以來的新高。印尼能源與礦產資源部長巴赫利爾?拉哈達利亞（Bahlil Lahadalia）表示，政府將在2026年降低產量，使供需更為匹配。印尼近年來鎳產量大幅成長，目前已接近全球總產量的70%。鎳被廣泛應用於不鏽鋼與電動車電池。

儘管如此，鎳仍是今年倫敦金屬交易所（LME）表現相對較弱的金屬之一，原因在於電池產業需求持續不如預期，替代性電池化學技術的興起削弱了對鎳的需求。即便價格在今年大部分時間承壓，印尼供應仍不斷增加，導致LME追蹤的倉庫庫存快速累積。銅鋁鉛鋅錫鎳今年以來分別上漲44.5%、17%、3.7%、5.1%、45%、9.5%。

印尼在全球鎳產業中的主導地位，已使其政策動向成為左右市場價格的核心因素。過去十年間，印尼透過礦業下游化政策、大量投資冶煉與加工產能，使鎳產量迅速膨脹。如此高度集中的供應結構，雖在短期內壓低價格、促進不鏽鋼與電池材料的普及，但也導致市場長期處於供過於求狀態，庫存持續堆積，價格缺乏上行動能。

電動車電池需求未如原先預期成為鎳價強力支撐，是當前市場疲弱的重要原因之一。隨著磷酸鐵鋰（LFP）等低鎳甚至無鎳電池技術快速滲透市場，高鎳三元電池的成長動能受到壓縮，使原本被寄予厚望的「電池鎳需求爆發」出現落差。

從價格表現來看，鎳價近期觸及九個月高點，顯示市場已開始反映供給收縮預期。然而，與銅、銀等金屬相比，鎳仍屬年度弱勢品種，顯示投資人對其需求前景仍抱持保留態度。這種「供給面利多、需求面遲疑」的結構，意味著未來鎳價上行空間，將取決於供給收縮是否能實際落地，以及新能源與不鏽鋼需求是否同步改善。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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