MoneyDJ新聞 2025-11-17 07:48:34 黃文章 發佈

礦業週刊（Mining Weekly）11月14日報導，全球白銀市場正朝著在2025年錄得連續第五個結構性短缺的方向發展，在供應收緊、投資者需求激增與創紀錄價格的推動下，形成了十多年來最為波動的年度之一。

在紐約舉行的白銀協會（Silver Institute）年度產業晚宴上，金屬聚焦公司（Metals Focus）董事總經理菲利普·紐曼（Philip Newman）與礦山供應總監莎拉·湯姆林森（Sarah Tomlinson）表示，市場呈現出受到流動性壓力、地緣政治不確定性以及越來越看多的投資者基礎所塑造的格局。

銀價在10月觸及每盎司54.48美元的歷史新高，受到創紀錄的租借利率、在美國關稅擔憂下前所未有的大量銀金屬交割至CME金庫，以及美國政府近期將白銀列為「關鍵礦產」所推動。

儘管價格大漲，今年全球白銀需求預計將下降4%至11.2億盎司，所有主要需求類別──工業、珠寶、銀條與銀幣──都預計將出現收縮。工業需求將下降2%至6.65億盎司，主要受到經濟不確定性與太陽能光伏中更快速的節省銀含量所拖累，即使新太陽能裝置量創下紀錄，銀用量仍持續下降。珠寶與銀器需求也將下滑，反映出印度在本地創新高銀價後的購買疲弱。

然而，投資需求正大幅抵銷上述減少。交易所交易產品（ETP）的持倉量已跳增18%，今年迄今吸收了1.87億盎司──為2020年以來最強的流入量。對停滯性通膨、聯準會獨立性、美國財政可持續性與上升的地緣政治風險的擔憂，皆推動投資者走向貴金屬。

金屬聚焦公司預估2025年白銀短缺將達9,500萬盎司──雖然低於去年的缺口，但仍屬顯著。在2021至2025這五年期間，累計結構性短缺將接近8.2億盎司，有助於解釋現貨市場持續的緊俏狀態。

金拓新聞發佈的每週黃金調查顯示，分析師預期本週（11.17~11.21）金價下跌。在參與調查的17位分析師當中，3位分析師（18%）預期金價上漲，8位分析師（47%）預期金價下跌，6位分析師（35%）對金價的看法持中性態度。在230位散戶投資人的線上投票當中，151人（65.7%）認為黃金價格將上漲，38人（16.5%）預計價格將下跌，41人（17.8%）認為金價將會盤整。

Adrian Day資產管理公司總裁阿德里安·戴（Adrian Day）表示：「關於美國經濟、關稅以及下一步利率動向仍存在不確定性。黃金可能需要重新測試近期低點後，才能展開有說服力的反彈。但任何回檔可能都會短暫且幅度有限，因為支撐金價的核心因素仍然存在。」

FxPro資深市場分析師庫普茨克維奇（Alex Kuptsikevich）表示：「美元疲弱與聯準會可能重啟資產購買的傳聞，是上週初推動金價上漲的催化劑，但週四與週五的情況明顯顯示，行情已不再是單邊上行。」他認為投資者可能愈來愈傾向在反彈時賣出。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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